Cum Să Faci BaniUn ETF cu efect de levier folosește instrumente derivate și bani împrumutați pentru a multiplica randamentul unui indice de bază. Un fond "2x" țintește dublul randamentului indicelui. Un fond "3x" țintește de trei ori randamentul lui. Multiplicatorul se aplică randamentului dintr-o singură zi de tranzacționare, nu randamentului pe o perioadă mai lungă, iar distincția asta schimbă ce fac aceste fonduri cu banii tăi pe o perioadă mai lungă de deținere.
Ce înseamnă "zilnic" în practică
În fiecare zi de tranzacționare, un ETF cu efect de levier își resetează expunerea ca să atingă din nou multiplicatorul țintă a doua zi. Resetarea zilnică face ca fondul să se capitalizeze zi de zi, nu pe perioadă întreagă. Două trasee care produc același randament total pe o lună sau pe un an dau rezultate diferite pentru un fond cu efect de levier, în funcție de cât s-a mișcat indicele în sus și în jos ca să ajungă acolo.
Un exemplu simplu de eroziune din volatilitate
Un indice pornește de la 100. Urcă 10% în prima zi, la 110, apoi scade 10% a doua zi, la 99. Indicele simplu, 1x, închide cele două zile cu o pierdere de 1%. Un fond 2x urcă 20% în prima zi, deci 100 devine 120. A doua zi indicele scade 10%, deci fondul scade 20%, iar 120 devine 96. Indicele 1x a pierdut 1% în două zile. Fondul 2x a pierdut 4%, nu 2%. Diferența asta e eroziunea din volatilitate, numită uneori și "beta slippage". Vine din capitalizarea zilnică a unui randament multiplicat, în loc de aplicarea multiplicatorului o singură dată la randamentul întregii perioade. Cu cât indicele se mișcă mai mult în sus și în jos pe parcurs, chiar dacă închide aproape de unde a pornit, cu atât eroziunea rănește mai mult rezultatul fondului cu efect de levier.
Construite pentru zile, nu pentru ani
Administratorii de fonduri construiesc și promovează ETF-urile cu efect de levier ca instrumente de tranzacționare pe termen scurt, ținute o zi sau câteva zile în jurul unei păreri clare despre direcția pieței, nu ca poziții de tip cumpără și ține. Ținute luni sau ani, efectul de capitalizare zilnică descris mai sus se adună, mai ales pe o piață agitată sau laterală. Randamentul pe termen lung al fondului ajunge de multe ori să nu semene deloc cu randamentul indicelui de bază multiplicat cu doi sau trei, iar un indice de bază stagnant sau ușor pozitiv tot produce o pierdere în versiunea cu efect de levier.
Costurile se adaugă peste
ETF-urile cu efect de levier au și comisioane de administrare semnificativ mai mari decât ETF-urile pe piața largă, pentru că reflectă costul swap-urilor, contractelor futures și altor instrumente derivate folosite pentru a genera efectul de levier. Comisionul se aplică indiferent de performanța fondului și se capitalizează împotriva ta la fel cum face și eroziunea din volatilitate.
O restricție de acces în Uniunea Europeană
Investitorii din Uniunea Europeană se lovesc adesea de o barieră suplimentară: multe ETF-uri cu efect de levier listate în Statele Unite nu sunt disponibile prin brokerii reglementați din UE, pentru că le lipsesc documentele de informare cerute pentru distribuția către investitori de retail în Europa. Există alternative listate în Europa, structurate conform regulilor UCITS, dar de obicei cu multiplicatorul limitat mai jos decât la versiunile americane. Dacă ești investitor din UE, verifică ce poate oferi efectiv brokerul tău înainte să presupui că un fond american anume îți e accesibil.
Nimic de aici nu recomandă deținerea sau evitarea unui anumit ETF cu efect de levier. Aceste produse poartă un risc semnificativ mai mare decât ETF-urile indexate pe piața largă, iar acest text e informativ, nu un sfat de investiții.